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全国社保基金理事会副理事长王忠民:在“2009全球PE北京论坛”演

 字体时间:2015-01-17来源: 中国社保网编辑:网站管理员
【导读】:图为全国社保基金理事会副理事长王忠民 由北京市金融办、中国股权投资基金协会、北京股权投资基金协会、全球新兴市场PE协会(EMPEA)主办的“2009全球PE北京论坛”于2009年11月8日--9日在中国大饭店举办。 图为全国社保基金理事会副理事长王忠民

图为全国社保基金理事会副理事长王忠民

由北京市金融办、中国股权投资基金协会、北京股权投资基金协会、全球新兴市场PE协会(EMPEA)主办的“2009全球PE北京论坛”于2009年11月8日--9日在中国大饭店举办。

图为全国社保基金理事会副理事长王忠民

以下为演讲实录:

因为主持人的介绍,使我想到今天的陈辞从配置开始,我们社保理事会现在获得的从法规制度管理角度看的资产配置是有20%的资产可以用于直接股权投资,另外有10%的资产可以用于股权资产投资,不是20%中的10%,而是20%加10%,这个帐还是有很大的差别的。结合今天的会议主题是金融危机下的中国PE,我想在全球经历金融危机的时候,我们中国的经济也经历了一定的冲击,我们社保基金在满这个冲击下,社保基金的PE资产配置的时候是这样看这件事的。
   
如果全一类资产是社保基金全部资产配置当中的一大块,我们始终认为全一类资产被固定收益率的配置要高的多,在全一类又分为上市和非上市资产分为两半,像吴行长讲的是两回事情,在非流动性的,非上市类当中分为刚才说的两块,一类是直接投资,一类是股权资金投资。在这样一个特定的时期,股权资金投资作为一个小类的资产在配置的时候,我们感觉到既需要在经济高涨时期配置股权类资金,也需要在经济低潮的时候配置,不是把鸡蛋放在一类经济周期当中。我们看过《潜伏》,从投PE的角度看,从选时的角度看用选时运用PE,从不同的风格,不同的能力的话,我们是选择谁有这个时期的风格和能力,我们也需要在这个时期和他合作进行中国股权投资的实践。所以配置是我们这个时期有这个时期的做法。
   
我想说的第二点,投资领域都有一句话,说潮水退后才知道谁在裸泳,我们现在看到潮水退了就知道谁在裸泳,我们这个时候是比较信息更真实,信息更充分,信息更可比较一个时期,所以对于我来说还有一定的时机。
   
有没有在构建起这样的团队和它的理性的认识,那想我们在选择的时候,应该纳入特定时期的特定选择标准,这个时期也给中国的PE提供了一些特定时期的条件,比如经济下滑时期,市营率应该降低,我们在投GP,GP投上市企业的时候是一个讨价还价好的背景条件,这个时候可能使政府更多的考虑市场制度的改进,比如我们创业板就在10年磨剑之后开始了,退出通道显然多了一个,越多的退出通道对于PE来说只能是好事,不能是坏事。这个时候我们看见特定的历史时期,特定的东方文化的背景。如果我们的GP投在公司里面严格按照公司投资的时候谈的协议条件去干这个时候的公司经济下滑、收益下滑的时候要不要按照法律条款把协议接触,让它破产呢?我知道东方在艰难困苦的时候可以做短时间的让步,让大家在共同渡过艰难的时候渡过,东方的文化在这个时候发挥了一定的作用。我相信在特定的时期有特定的投资模式。有了特定的投资模式,社保基金的配置在这方面必然向他流动,所以进一步阐释的是社保基金在09年PE的投资从未止步,可以用四加三加X来描述,四是已经投出去四家,三是已经选择三家正在做投资前的一些前期的工作和准备,X是从现在今天这个时点往后看若干年社保基金的PE投资从步止步,我们从步停留在每一天每一时每一分。
   
如果这个时期对我社保基金本身也是一种锤炼的话,在经济困难的时期,社保基金把自己投资PE的制度规章、流程、制度和选择PE的标准、尺度、理念重新梳理一遍拿出我们新的制度办法。如果这个时期也是锻炼社保基金,PE投资团队的历史不可或缺,永远在以后也会碰到的时机的话,社保基金这支团队也经历了这样的锤炼和成长,我想我们到目前为止对我们社保基金PE方面的投资还比较满意,能够在周期不同阶段表现出我们不同的风格,谢谢大家!

    出处:ChinaVenture2009-11-09

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